Evergreen-Fondsstrukturen

Die markanteste Entwicklung der letzten Jahre bei alternativen Investmentfonds: „unbefristete“ (evergreen) Strukturen ohne festes Enddatum.

„Unbefristeter Fonds“ ist jedoch kein einheitliches Modell. In der Praxis treten drei Architekturen hervor, die sich wesentlich unterscheiden: rollierende Jahrgänge (Vintage), NAV mit schrittweiser Abwicklung (Run-off) und vollständig offener NAV.

Welche gewählt wird, bestimmt die gesamte Anatomie des Fonds — vom Liquiditätsmanagement über die Gebührenstruktur bis zur Hebelung und zur aufsichtsrechtlichen Einordnung. Jede Wahl verschafft auf einer Achse einen Vorteil und fordert auf einer anderen ihren Preis.

Für türkische institutionelle Anleger und Portfoliomanagementgesellschaften lautet die Frage nicht mehr, ob ein unbefristeter Fonds errichtet werden kann, sondern welches Modell für welche Anlageklasse und welches Anlegerprofil das richtige ist.

Die FIOR-Studie, die die drei Architekturen mit ihren Stärken und Schwächen vergleicht, finden Sie nachstehend.