„Pivotal Capacity“: Ein neues Maß für Marktmacht in der EU-Fusionskontrolle

Am 30. April 2026 veröffentlichte die Europäische Kommission einen Entwurf von Fusionsleitlinien, der zwei jahrzehntealte Texte in einem einzigen Rahmen zusammenführt. Die zentrale Neuerung beruht auf einer täuschend einfachen Frage:

Könnten die verbleibenden Wettbewerber die Nachfrage allein decken, wenn ein Unternehmen den Markt verließe?

Lautet die Antwort nein, ist dieses Unternehmen „pivotal“ — und wird als Inhaber erheblicher Marktmacht behandelt, unabhängig davon, wie bescheiden sein Umsatzanteil erscheinen mag.

Einige Hinweise für Transaktionsverantwortliche:

Die Analyse verschiebt sich von Umsatzanteilen zur Kapazität. Ein geringer Marktanteil ist kein sicherer Hafen mehr.

„Wir haben freie Kapazitäten“ genügt nicht mehr — die Kommission prüft nun, ob Wettbewerber auch den Anreiz haben, sie einzusetzen.

Engere räumliche Märkte bedeuten, dass Importe abgewertet zu werden drohen, sofern nicht nachgewiesen wird, dass ihr Druck strukturell und nicht zyklisch ist.

Der Rahmen ist jedoch zweiseitig: Effizienz- und Vorteilsargumente tragen nun echtes Gewicht, wenn sie durch konkrete, transaktionsspezifische Belege gestützt werden.

Die Lehre aus Tata Steel / ThyssenKrupp gilt weiter: „Stärkung der europäischen Industrie“ reichte für sich genommen nicht aus, um eine Transaktion freizugeben. In dieser neuen Ära entscheidet oft nicht die Transaktion selbst über ihre Genehmigungsfähigkeit — sondern die Beweisarchitektur, die sie trägt.

Unsere kurze Analyse erläutert, was das in der Praxis bedeutet.