「ピボタル・キャパシティ」：EU企業結合規制における市場支配力の新たな指標

2026年4月30日、欧州委員会は、20年近く前の二つの文書を一つの枠組みに統合する企業結合ガイドライン案を公表しました。見出しとなる革新は、一見単純な問いに依っています。

一社が市場を離れても、残る競争者は需要を自ら満たせるか。

答えが否であれば、その企業は「ピボタル」であり、売上シェアがいかに小さく見えようとも、相当な市場支配力を有するものとして扱われます。

ディールメーカーへのいくつかの示唆：

分析の軸は売上シェアから能力へと移ります。低い市場シェアはもはや安全港ではありません。

「余剰能力がある」だけでは足りません。委員会は、競争者がそれを用いる誘因を持つかどうかを問います。

地理的市場が狭まれば、輸入の圧力が循環的ではなく構造的であることが示されない限り、輸入は割り引かれるおそれがあります。

もっとも枠組みは両面です。効率性および便益の主張は、具体的かつ取引固有の証拠に支えられれば、いまや実質的な重みを持ちます。

Tata Steel / ThyssenKruppの教訓はなお有効です。「欧州産業の強化」だけでは、取引を承認するには足りませんでした。この新たな時代において、取引を可能にするのは、しばしば取引そのものではなく、それを支える証拠の架構です。

短いブリーフィングで、実務上の意味を解きほぐしています。